上半年价格有望继续上涨，长期盈利仍向上
冬季限产导致纯碱的月度需求量从225万吨/月下降到155万吨/月，当前价格上涨和取暖季结束有关。我们预测上半年价格会继续上涨，一是平板玻璃、氧化铝、合成洗涤剂等产量都将随着取暖季的结束而复苏，二是4-6月份纯碱将进入集中检修期，检修产能高达500万吨/年，远超300万吨/年的平均水平。检修大幅增加有两个原因，首先是2017年高开工率持续时间过长，其次是6月在青岛召开的上合峰会将会影响部分周边企业。我们预测纯碱长期盈利仍向上，轻质纯碱轻日化工用，我们判断房地产和汽车行业在2018年的增速将放缓，并有可能转为负增长，但纯碱行业仍将保持紧平衡状态，青岛轻质纯碱价格，即使做较悲观的预期，假设房地产新开工面积同比增速为-5%，在日用玻璃、氧化铝、合成洗涤剂等行业的带动下，纯碱需求仍将保持1.4%的增速。在行业紧平衡的预期下，我们预计未来氨碱法纯碱的单吨净利有望维持在200-400元/吨，天然碱保持在500-700元/吨。
纯碱英文别名:Sodium carbonate anhydrous; Sodium carbonate solution; soda ash; disodium carbonate; Sodium carbonate-12C， 13C-depleted; calcined soda; Carbonic acid disodium salt; Sodium carbonate，high-purity; Sodium carbonate，dense; SODA ASH LIGHT
市场大幅上扬与需求大有关联，但与供应情况也密不可分。本月纯碱企业集中检修仍有表现，目前国内在产企业为40家，仅本月检修企业就13家，影响产能达到600万吨左右，临朐纯碱制玻璃用，约占总产能的1/5，纯碱，且本月检修企业地区分布较广，对市场整体影响较大，本月检修企业为：唐山三友、天津碱业、安徽德邦、丰成盐化、安徽红四方、中源化学三期、河南金大地、湘潭碱业、云南云维、广西柳州化工、甘肃金昌、陕西兴化、辽宁大化。
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